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近日,一些外媒炒作中国的经济问题,对此,美国智库“经济与政策研究中心”(CEPR)主任迪恩·贝克(Dean Baker)于8月15日在欧亚评论网上发文,认为中国非常温和的小幅通缩无伤大雅,和其他国家此前高达两位数的通缩率完全不可同日而语,且通缩并不具有加速或持续的规律,中国的经济增长率仍然高于美国及其他主要国家。以下是原文编译:
大衰退之后,出现了大量警告通货紧缩威胁的新闻文章。这些文章宣称,如果通货膨胀率从温和的正利率变为温和的负利率,就会发生非常糟糕的事情。这意味着如果通货膨胀率为-0.5%(而不是0.5%),就会发生非常糟糕的事情。
要理解这个问题,重要的是要认识到这个故事有一定的真实性。原则上,当公司考虑投资时,他们会考虑他们必须支付的实际利率。这是他们在市场上支付的利率,例如他们发行借钱债券的6.0%利率,减去他们预期生产的产品的预期通货膨胀率。
这意味着,如果他们正在生产汽车,并且他们预计汽车价格在其投资运营期间以每年2.0%的速度上涨,那么他们将面临4.0%的实际利率(6.0%)。6.0%减2.0%等于4.0%。在这个事例中,如果汽车价格的通货膨胀率下降,比如下降到1.0%,那么实际利率就会上升,在本例中上升到5.0%。在实际利率较高的情况下,企业投资的可能性就会降低。
一般情况是,在其他条件相同的情况下(是的,这是一个巨大的限定条件),通货膨胀率越低,实际利率就越高。这意味着较低的通胀(更重要的是较低的预期通胀)将阻碍投资。